注會考試選網校

                  發表于:
                  2022-01-03 15:52:48
                  分類:
                  注冊會計師培訓

                  注會考試選網校,注冊會計師培訓一般是找網校。

                  注冊會計師《財務成本管理》章節精選:第九章(4)

                  有關的含義說明如下:

                  1.A點為原點,表示股票價格為零時,期權的價值也為零

                  為什么此時期權價值為零?股票價格為零,表明它未來沒有任何現金流量,也就是將來沒有任何價值。股票將來沒有價值,期權到期時肯定不會被執行,即期權到期時將一文不值,所以期權的現值也為零。

                  2.線段AB和BD組成期權的最低價值線

                  線段AB表示執行日股票價格低于執行價格(50元),看漲期權不會執行,期權價值為零。線段BD表示執行日股票價格高于執行價格,看漲期權的價值等于股票價格與執行價格的差額。

                  在執行日之前,期權價值永遠不會低于最低價值線。

                  為什么?例如:你有1股股票,今天的股價90元,若該股票的期權價格定為39元(執行價格為50元),小于立即執行的收入(40元),你就可以賣出股票得到90元,用39元購買期權,然后花50元執行期權把股票買回來,你就可以凈賺1元。這種套利活動,會使期權的需求上漲,回升到右側的點劃線BD的D點上方。

                  3.左側的點劃線AE是期權價值的上限

                  在執行日,股票的最終收入總要高于期權的最終收入。例如,假設看漲期權的價格等于股價,甲用40元購入1股股票,乙用40元購入該股票的1股看漲期權(執行價格50元);如果到期日股票價格高于執行價格(假設股價為60元),乙會借入50元執行期權,并將得到的股票出售,還掉借款后手里剩10元錢;甲出售股票,手中有60元(高于乙)。如果到期日股票價格為49元,乙會放棄期權,手中一無所有;甲出售股票,手中有49元(高于乙)。這就是說,期權價格如果等于股票價格,無論未來股價高低,(只要它不為零),購買股票總比購買期權有利。在這種情況下,投資人必定拋出期權,購入股票,迫使期權價格下降。所以,看漲期權的價值上限是股價。

                  4.曲線AGJ是期權價值線

                  期權價值線從A點出發后,呈一彎曲線向上,逐漸與BD趨于平行。該線反映股價和期權價值的關系,期權價值隨股票價格上漲而上漲。

                  除原點外,期權價值線(AGJ)必定會在最低價值線(ABD)的上方。只要股價大于零,期權價值必定會高于最低價值線對應的最小價值。為什么這樣說?我們觀察G點:今天股價等于執行價格,如果執行則收入為零。此時我們無法預計未來執行日的股價,可以假設有50%的可能會高于執行價格,另有50%的可能會低于執行價格。那么,有50%的可能股價上漲,執行期權則收入為股價減50元的差額;另有50%的可能股價下降,放棄期權則收入為零。因此,產生正的收入的概率大于零,最壞的結果是收入為零,期權肯定有價值。這就是說,只要尚未到期,期權的價格就會高于其價值的下限。

                  5.股價足夠高時,期權價值線與最低價值線的上升部分平行

                  股價越高,期權被執行的可能性越大。股價高到一定程度,執行期權幾乎是可以肯定的,或者說股價再下降到執行價格之下的可能性已微乎其微。此時,期權持有人已經知道他的期權將被執行,可以認為他已經持有股票,惟一的差別是尚未支付執行所需的款項。該款項的支付,可以推遲到執行期權之時。在這種情況下,期權執行幾乎是肯定的,而且股票價值升高,期權的價值也會等值同步增加。

                  以上就是關于注會考試選網校的詳細介紹,更多與注冊會計師培訓有關的內容,請繼續關注數豆子。

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